Pingintau.id- HONG KONG SAR, Terlalu percaya diri, atau kecenderungan untuk meremehkan risiko dan melebih-lebihkan keuntungan, sering disebut sebagai faktor utama di balik beberapa kegagalan perusahaan terbesar dalam sejarah, dari skandal Enron pada pergantian milenium, hingga keruntuhan spektakuler bank investasi Bear Sterns dan Lehman Brothers selama krisis keuangan global 2007 hingga 2008. Dengan dunia sekarang dalam cengkeraman krisis baru yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, sebuah studi penelitian baru-baru ini menantang wacana stereotip tentang pemimpin bisnis yang terlalu percaya diri dan menunjukkan bahwa sentuhan kesombongan pada CEO dapat membantu memimpin perusahaan mereka melewati badai.
Studi CEO Overconfidence dan Pandemi COVID-19 dilakukan bersama oleh Maggie Hu, Asisten Profesor Real Estat dan Keuangan di Sekolah Manajemen Hotel dan Pariwisata dan Departemen Keuangan; Desmond Tsang, Associate Professor di School of Hotel and Tourism Management di The Chinese University of Hong Kong (CUHK) Business School; dan kandidat PhD Wayne Wan Xinwei di Universitas Cambridge. Para peneliti berteori bahwa CEO yang terlalu percaya diri dapat bermanfaat bagi perusahaan mereka selama masa krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan pandemi COVID-19 memberikan latar belakang yang sempurna bagi mereka untuk menguji teori mereka. Mereka menemukan bahwa perusahaan dengan CEO yang sangat percaya diri berkinerja lebih baik di pasar saham selama pandemi COVID-19.
“Pandemi COVID-19 telah membawa tingkat ketidakpastian yang tak tertandingi ke dunia kita. Ini juga menjadi ujian bagi para CEO apakah mereka dapat mempertahankan perusahaan mereka tetap utuh,” kata Prof. Tsang. “Kami menemukan bahwa CEO yang terlalu percaya diri sebenarnya memberikan kepemimpinan yang kuat dan membuat karyawan dan investor mereka tetap positif selama krisis.”
Terlalu percaya diri dan Pengembalian Tidak Normal
Menggunakan data dari AS, tim peneliti melihat kinerja pasar saham perusahaan dari 22 Januari 2019, hingga 23 Maret 2020. Hanya perusahaan dengan CEO yang sama sejak 2018 yang dimasukkan dalam sampel mereka untuk mengontrol kemungkinan kinerja serampangan dari perusahaan baru. CEO yang ditunjuk.
Para peneliti mengukur tingkat terlalu percaya diri CEO dengan menyelidiki kepemilikan opsi CEO. Sebagai manajer senior, CEO biasanya diberikan opsi saham perusahaan mereka yang dapat mereka gunakan kapan saja. Seorang CEO dianggap lebih percaya diri oleh para peneliti jika mereka bersedia menunggu di kemudian hari untuk menggunakan opsi saham mereka, karena itu mungkin berarti CEO cukup percaya diri untuk mencari hasil yang lebih tinggi di suatu tempat.
Menurut hasil, perusahaan dengan CEO yang lebih tegas menunjukkan pengembalian abnormal yang jauh lebih tinggi, yang didefinisikan sebagai pengembalian yang tidak terduga dan luar biasa besar, selama periode COVID-19 dibandingkan dengan perusahaan dengan CEO yang memiliki kepercayaan diri yang relatif kurang. Mengingat bahwa COVID-19 membawa dampak negatif 0,52 poin persentase dalam hal pengembalian abnormal harian dan 1,57 poin persentase dalam pengembalian abnormal kumulatif tiga hari, CEO yang terlalu percaya diri mengurangi dampak negatif COVID-19 sekitar 37% pada abnormal pengembalian, dan 33,7% pada pengembalian abnormal kumulatif selama periode yang dipelajari, masing-masing.
Para peneliti kemudian melihat apakah efek positif dari CEO yang terlalu percaya diri akan berbeda di antara perusahaan yang berbeda, khususnya mereka yang sangat terpengaruh oleh pandemi. Mereka mengukur berapa banyak perusahaan sampel menderita dari pandemi COVID-19. Mereka melihat eksposur perusahaan terhadap pandemi dengan menghitung frekuensi kata kunci terkait COVID-19 yang digunakan ketika manajemen membahas hasil mereka dalam laporan triwulanan mereka. Mereka menemukan bahwa efek positif dari CEO yang terlalu percaya diri bahkan lebih terasa di perusahaan yang lebih menderita akibat pandemi.
“CEO yang super percaya diri memiliki peran penting dalam mengurangi reaksi negatif pasar akibat pandemi COVID-19 karena kepositifan mereka membantu mereka mengelola persepsi investor,” kata Prof. Tsang.
‘CEO Sihir’
Jadi bagaimana CEO yang percaya diri berhasil mengelola persepsi investor selama krisis? Para peneliti menjelaskan sementara sentimen pasar umumnya pesimis untuk semua perusahaan, CEO yang super percaya diri cenderung lebih efektif dalam mengelola persepsi publik, yang kemudian memengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan mereka. Akibatnya, investor mempertahankan sikap positif terhadap saham perusahaan. Kemampuan untuk menjaga citra positif perusahaan ini sangat penting bagi perusahaan yang menghadapi ketidakpastian tinggi dan kekurangan sumber daya selama pandemi, menurut penelitian tersebut.
Area lain yang menjadi keunggulan CEO yang terlalu percaya diri adalah menahan berita buruk dan menonjolkan berita baik, menurut penelitian tersebut. Meskipun ini adalah aktivitas yang mungkin dianggap dipertanyakan oleh sebagian orang, ternyata cukup berharga selama krisis. Menurut hasil penelitian, CEO yang terlalu percaya diri memang menahan lebih banyak berita buruk, yang menghasilkan lebih sedikit reaksi harga saham negatif selama pandemi.
Namun, terlepas dari keunggulan marjinal yang diperoleh oleh perusahaan yang dipimpin oleh CEO yang terlalu percaya diri selama pandemi, para peneliti menemukan bahwa bahkan CEO yang sangat percaya diri tidak akan dapat menyelamatkan perusahaan dengan risiko inheren yang lebih tinggi atau fondasi yang lebih lemah dari kehancuran. Untuk perusahaan dengan risiko kegagalan dan kebangkrutan yang tinggi, investor yang rasional tidak akan terpengaruh oleh sejumlah spin-doctoring yang dibuat oleh CEO yang terlalu percaya diri.
“Studi kami menunjukkan bahwa CEO yang sangat percaya diri dapat membuat perbedaan untuk kelangsungan hidup perusahaan selama krisis, tetapi mereka tidak sepenuhnya kuat. Jika sebuah perusahaan pada dasarnya tidak sehat, maka tidak peduli seberapa percaya diri CEO, itu akan menjadi sangat kuat. sulit bagi mereka untuk menarik kelinci keluar dari topi dan menyelamatkan hari terlepas dari berapa banyak asap dan cermin yang mereka gunakan,” kata Prof. Hu.
Secara keseluruhan, dampak menguntungkan dari CEO yang sombong hanya bekerja untuk perusahaan dengan lebih banyak kepemilikan uang tunai, leverage yang lebih rendah, ROA (pengembalian aset) yang lebih tinggi, dan kapitalisasi pasar yang lebih besar sebelum krisis. Selain itu, penelitian ini menyoroti bahwa efek positif ini hanya berlangsung selama periode krisis. Dampak ini tidak lagi terlihat pada periode pemulihan pasca krisis ketika perusahaan mulai bangkit kembali setelah intervensi dan bantuan pemerintah.
Para peneliti percaya penelitian ini memiliki implikasi kuat bagi perusahaan yang mencari pemimpin yang tepat. “Perusahaan harus berpikir dua kali sebelum menolak kandidat CEO yang terlalu percaya diri karena mereka dapat sangat bermanfaat dalam menahan jatuhnya harga saham pada saat krisis,” kata Prof. Hu. “Tetapi mereka juga harus ingat bahwa ketika badai berakhir, maka keajaiban CEO yang terlalu percaya diri bisa segera lenyap.”[***]
